在在市场波动来源高度离散的周期中下，杠杆炒股的跨周期风险叠加
近期，在亚太资本圈的交易难度明显上升的时期中，围绕“杠杆炒股”的话题再度
升温。地方金融办信息窗口公开提示，不少市场增量新资金在市场波动加剧时，更
倾向于通过适度运用杠杆炒股来放大资金效率，其中选择恒信证券等实盘配资平台
进行操作的比例呈现出持续上升的趋势。 从风险管理视角看，当投资者在实盘配
资场景下运用杠杆工具时，如何在收益与回撤之间取得平衡，正在成为越来越多账
户关注的核心问题。 地方金融办信息窗口公开提示，与“杠杆炒股”相关的检索
量在多个时间窗口内保持在高位区间。受访的市场增量新资金中，有相当一部分人
表示，在明确自身风险承受能力的前提下，会考虑通过杠杆炒股在结构性机会出现
时适度提高仓位，但同时也更加关注资金安全与平台合规性。这使得像恒信证券这
样强调实盘交易与风控体系的机构，逐渐在同类服务中形成差异化优势。 在当前
交易难度明显上升的时期里，以近200个交易日为样本观察，回撤突破15%的
情况并不罕见， 面对交易难度明显上升的时期的盘面结构，局部个股日内高低差
距达到平时均值1.5倍左右， 在交易难度明显上升的时期中，情绪指标与成交
量数据联动显示，追涨资金占比阶段性放大， 样本中也有人选择退出杠杆系统以
避免再次重创。部分投资者在早期更关注短期收益，
网上配资平台对杠杆炒股的风险属性缺乏足
够认识，在交易难度明显上升的时期叠加高波动的阶段，很容易因为仓位过重、缺
乏止损纪律而遭遇较大回撤。也有投资者在经过几轮行情洗礼之后，开始主动控制
杠杆倍数、拉长评估周期，在实践中形成了更适合自身节奏的杠杆炒股使用方式。
在交易难度明显上升的时期中，部分实盘账户单日振幅在近期已抬升20%–40
%，对杠杆仓位形成显著挑战， 公募基金管理人多方表示，在当前交易难度明显
上升的时期下，杠杆炒股与传统融资工具的区别主要体现在杠杆倍数更灵活、持仓
周期更弹性、但对于保证金占比、强平线设置、风险提示义务等方面的要求并不低
。若能在合规框架内把杠杆炒股的规则讲清楚、流程做细致，既有助于提升资金使
用效率，也有助于避免投资者因误解机制而产生不必要的损失。 在当前交易难度
明显上升的时期里，从近一年样本统计来看，约有三分之一的账户回撤明显高于无
杠杆阶段， 风控机制塌陷能迅速吞掉全部盈利，使成功策略失效。，在交易难度
明显上升的时期阶段，账户净值对短期波动的敏感度明显抬升，一旦忽视仓位与保
证金安全垫，就可能在1–3个交易日内放大此前数周甚至数月累积的风险。投资
者需要结合自身的风险承受能力、盈利目标与回撤容忍度，再反推合适的仓位和杠
杆倍数，而不是在情绪高涨时一味追求放大利润。承认错误并止损，比争辩趋势正
确更明智。 平台想留住用户，靠的不是催
